آشنایی با استراتژی کری ترید (Carry Trade) و رابطه آن با نرخ بهره در بازار فارکس

معاملات کری ترید (Carry Trade) و نقش کلیدی نرخ بهره در فارکس

معاملات کری ترید یکی از مهم‌ترین استراتژی‌های مبتنی بر تحلیل فاندامنتال در بازار فارکس است که با هدف کسب سود از اختلاف نرخ بهره بین دو ارز انجام می‌شود.

در این رویکرد، معامله‌گر ارزی با نرخ بهره پایین (مثل ین ژاپن یا فرانک سوئیس) را قرض می‌گیرد و آن را به ارزی با نرخ بهره بالاتر (مثل دلار آمریکا یا دلار استرالیا) تبدیل می‌کند تا در دارایی‌هایی با بازدهی بالاتر سرمایه‌گذاری کند.

این استراتژی فارکس مخصوص شرایطی است که نوسانات بازار کم و تمایل به ریسک در بین سرمایه‌گذاران بالاست. در چنین شرایطی، جریان سرمایه به سمت دارایی‌هایی با بازدهی بیشتر تقویت شده و اجرای کری ترید بهینه می‌شود.

مبانی استراتژی کری ترید

کری ترید بر اساس یک اصل ساده اقتصادی شکل گرفته است: استفاده از اختلاف هزینه استقراض بین کشورها. معامله‌گران با استقراض از کشورهایی با نرخ بهره پایین، امکان کسب سود از سپرده‌گذاری یا سرمایه‌گذاری در کشورهایی با نرخ بهره بالاتر را پیدا می‌کنند.

در این میان، بانک‌های مرکزی و سیاست‌های پولی آن‌ها، نقش تعیین‌کننده‌ای در شکل‌گیری فرصت‌های کری ترید دارند.

🧮مثال عملی از کری ترید

فرض کنید نرخ بهره در ژاپن ۰.۱٪ و در آمریکا ۵٪ باشد. اگر سرمایه‌گذاری ژاپنی ین را قرض بگیرد، آن را به دلار آمریکا تبدیل کرده و در اوراق قرضه آمریکا سرمایه‌گذاری کند، بدون در نظر گرفتن نوسانات قیمت ارز، حدود ۴.۹٪ سود بهره کسب خواهد کرد.

اگر ارزش دلار در مقابل ین نیز افزایش یابد، سود این معامله دو برابر خواهد شد.

👍مزایا و معایب کری ترید

مزایا:

• امکان دریافت سود نسبی بدون نیاز به نوسان‌گیری از بازار
• بهره‌برداری از سیاست‌های پولی انبساطی کشورهایی با نرخ بهره پایین
• تقویت بازدهی در سبدهای سرمایه‌گذاری در دوران رونق بازار

معایب:

• نوسانات ناگهانی نرخ بهره یا تغییر سیاست‌های بانک مرکزی ممکن است زیان‌بار باشد
• وابستگی بالا به سنتیمنت بازار و احتمال ریزش در شرایط بحران اقتصادی
• خطر ریسک نرخ ارز در صورت تضعیف ارز مقصد

تأثیر سنتیمنت بازار بر کری ترید

کری ترید زمانی بهترین عملکرد را دارد که شرایط ریسک‌پذیری در بازار حاکم باشد. در دوره‌هایی که سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به پذیرش ریسک دارند (Risk-On)، سرمایه به سمت دارایی‌های با بازده بالا هدایت می‌شود.

در این فضا، ارزهایی مانند ین ژاپن که ابزار قرض‌گیری در کری ترید هستند، تضعیف می‌شوند. در مقابل، در دوران بحران، رکود یا ریسک‌گریزی (Risk-Off)، سرمایه‌گذاران پوزیشن‌های کری ترید را بسته و به سمت ارزهای کم‌ریسک بازمی‌گردند؛ این موجب تقویت ارزهایی مانند ین می‌شود.

ارتباط بازدهی اوراق خزانه آمریکا با USD/JPY

یکی از نکات مهم در تحلیل کری ترید، همبستگی میان جفت‌ارز USD/JPY و بازدهی اوراق ده‌ساله آمریکا (US10Y) است. این همبستگی دو دلیل دارد:

• نقش دارایی امن: هم ین ژاپن و هم اوراق خزانه آمریکا در شرایط بحرانی، به‌عنوان دارایی‌های امن شناخته می‌شوند.

• حرکت کری تریدرها: افزایش بازدهی اوراق، کری تریدرها را به سرمایه‌گذاری در آمریکا ترغیب کرده و موجب فروش ین و خرید دلار می‌شود.

نقش ژاپن و ارز ین در استراتژی کری ترید

ژاپن طی دهه‌های اخیر یکی از کشورهایی بوده که همواره نرخ بهره بسیار پایینی داشته است. همین موضوع موجب شده ین ژاپن نقش کلیدی در معاملات کری ترید ایفا کند.

سرمایه‌گذاران بین‌المللی به‌طور سنتی از ین به‌عنوان ارز قرض‌گیری استفاده می‌کنند و سپس آن را در بازارهای خارجی به ارزهایی با نرخ بهره بالاتر تبدیل می‌کنند.

این تبدیل، فشار فروش به ین وارد کرده و موجب تضعیف آن در برابر ارزهایی نظیر دلار آمریکا می‌شود.

نمونه بارز این وضعیت را می‌توان در سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۴ مشاهده کرد که اختلاف شدید نرخ بهره میان فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن، به کاهش بی‌سابقه ارزش ین انجامید.

شرایط مناسب برای اجرای کری ترید

برای اجرای موفق این استراتژی، شرایط زیر باید برقرار باشد:

• اختلاف قابل‌توجه نرخ بهره بین دو کشور

• ثبات نرخ ارز یا تقویت ارز مقصد

• سیاست پولی باثبات و قابل پیش‌بینی

• جو بازار ریسک‌پذیر

💡جمع‌بندی و کاربرد تحلیل کری ترید در فارکس

استراتژی کری ترید برای تحلیل‌گران و تریدرهای فاندامنتال، ابزاری قدرتمند برای پیش‌بینی جریان سرمایه و جهت‌گیری نرخ ارز محسوب می‌شود.

بررسی سیاست‌های پولی، تغییرات نرخ بهره، رفتار بانک‌های مرکزی و سنتیمنت بازار، همگی در تحلیل کری ترید کاربرد دارند.

رصد عملکرد ارزهایی مانند ین ژاپن، دلار آمریکا، دلار استرالیا و فرانک سوئیس، به کمک اندیکاتورهایی نظیر بازدهی اوراق خزانه، شاخص DXY، و بررسی انتظارات بازار نسبت به تصمیمات نرخ بهره، می‌تواند فرصت‌های کری ترید را نمایان کند.

در نهایت، استراتژی کری ترید اگرچه به ظاهر ساده است، اما نیازمند درک عمیق از فاندامنتال اقتصاد کلان، سنتیمنت بازار و سیاست‌گذاری‌های بانک مرکزی است.